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小贷公司的融资新路——小贷资产收益权凭证

作者:贷款
时间:2012年12月14日 12:52 来源:贷款

小额贷款公司的定位是非金融机构,由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立,不能吸收公众存款。重庆金交所推出的资产收益权凭证,有望打破困扰小额贷款公司资金困局。

资金困境后的创新

自发售起,小贷资产收益权凭证产品因被解读为资产证券化而屡受各方关注。近日金交所董事长罗得志对此进行详细解释:小贷资产收益权凭证不是把资产做简单的买断,中间也没有采用任何衍生手段,更不是一个面向大众的公募债券。从操作层面上看,它是一个“异化的创新”产品,并不符合一般定义上的信贷资产转让或者信贷资产证券化。

对于小额贷款资产收益权凭证,小额贷款公司本身是该权证的发行人,产品是收益权凭证,而非所有权凭证,在实质资产转移和风险隔离机制上,所有权并不发生实质性的转移,而是基于应收债权出让其收益权的转让方式。

小贷资产收益权凭证像是先前银行间市场交易商协会推行的“资产支持票据”,只是交易双方的性质有所不同。今年7月份交易商协会出台的《资产支持票据指引》不强制设定交易结构和不强制要求设立spv,也不强制进行资产的实质转移和风险隔离,以及不将基础资产作为唯一资金偿还来源。在这个意义上,小贷资产收益权凭证可以和资产支持票据一样,被认为是债务融资工具。

创新背后风险潜行

小贷资产收益权凭证为小额贷款公司的融资困境提供了一个新的途径,并能解决燃眉之急。有业内人士指出,重庆的创新小贷产品对风险的控制很重视,包括担保人制度和股东的发担保制度等,但矫枉过正,使得该产品风险和收益锁定,并非严格意义上的证券化产品,因此受到了法律界部分人士的质疑。此外,该产品也强调尽职调查的重要,但尽职调查的相关规定仍有待细化,特别是对于资产实力薄弱的小额贷款公司,一旦这笔贷款出现问题,将会给公司带来毁灭性打击,并牵连到投资者资产安全。毕竟解决由来已久的资金难题,不能一蹴而就。

在小贷资产收益权凭证这一创新背后,是投资者对于小额信贷机构利润压力的增大。投资者总是希望获得高回报,但小额贷款公司如果以高回报来承诺投资者,则很有可能扭曲小额信贷机构本身的经营行为。

因此,小额贷款公司能否凭借金融创新的良机解决长期存在的资金难题,并找到一条扩大融资渠道的长久之计,尚需拭目以待。

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