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中国地方政府融资过度依赖信托

作者:admin
时间:2013年05月13日 15:08 来源:成都晚报

监管政策的一再收紧并没有阻挡“极度缺钱”的地方政府通过信托机构融资的脚步。据新华社报道,中国信托业协会5月8日披露的数据显示,政信合作业务在一季度井喷,资金余额冲破6500亿元,达到近三年以来最高水平。

政信合资引发地方债务

所谓政信合作业务,就是信托公司与各级政府在基础设施、民生工程等领域开展的合作业务。新华社称,政信合作因直指地方政府融资平台而备受市场关切,并导致有关中国地方政府债务问题引发国内国际市场持续聚焦,成为境外机构做空中国的理由之一。

8日发布的最新数据显示,截至2013年一季度末,信托对政府主导的基础产业配置比例为25.78%,即在8.73万亿元信托资产规模中占据了2.11万亿元;配置比例同比提高3.93个百分点,环比提高2.16个百分点。

直接的政信合作业务一季度末余额为6548.14亿元,同比增长160.85%,环比增长30.56%,远远超过近几年平均两三千亿元的水平。华尔街日报援引公开数据称,一季度,信托公司管理的资产规模增加了人民币1.23万亿元,其中约有37%的资金投向了基础设施,比例高于上个季度的22.5%。

县级融资借道信托融资

与监管政策之间的博弈,或许也是金融机构业务创新的动力之一。更何况,地方政府的一些基建项目已经开工,不可能就此停下。地方政府与逐利的信托公司一拍即合,尝试各种“绕道”监管的方式。

比如陆家嘴信托3月发行的“南京江宁交通集团应收账款收益权投资集合资金信托计划”,增信方式包括:区财政局专项资金安排;区人大将信托还款资金纳入财政预算;国资公司提供连带责任保证担保。

新债不停发,旧债还未偿。6500亿元的政信合作余额中,很大一部分是去年发行的产品,考虑到其平均两年左右的信托产品期限,今年底就将迎来一波政信合作产品兑付洪峰,加上动辄10%以上的资金成本,产品能否如期兑付以及可能的违约风险值得各方密切关注。

更值得警惕的是,去年以来,一些极度缺钱的县级融资平台也纷纷借道信托融资,其中不乏一些很小很穷的县,发信托融资动辄几亿元,毫不手软。滚雪球式的借债能撑多久,没人能给出答案。可以肯定的是,一旦资金“滚”不下去,以县级为代表的那些缺乏持续造血以及融资能力的地方平台,将是最先倒下的一批。


 

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