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券商试水股票质押融资行业

作者:杜雅文
时间:2013年06月24日 17:03 来源:中证网-中国证券报

经过周末的紧张系统测试,国信、中信、海通等证券公司今日推出股票质押回购业务。据测算,2012年上市公司全年质押融资规模已经超过2000亿元,银行、信托等机构合计承揽了近九成业务。券商加入这一市场,不仅是行业又一重大创新,还将为其每年新增数百亿元收入。

分析人士认为,该项业务避免了客户大量抛售股票给二级市场带来的冲击,也为市场提供了流动性,对a股市场的影响偏正面。

申银万国分析师孙婷认为,根据当前股票市值,按照50%的标的券折算率,10%的业务参与度,预计股权质押融资业务的上限为1万亿以上。以3%的净利差计算,该业务将为券商贡献净收入超过300亿。约定购回业务当前规模约250亿元,预计股票质押回购业务推出以后,将带动业务规模进一步增长,年底有望达到500亿元。

中国证券报记者还了解到,根据沪深交易所的工作安排,股票质押回购业务将不采取试点方式开展。只要业务前期开展运作顺利,未入围首批的券商在业务及系统做好充分准备的情况下,即可按照沪深交易所的安排适时申请业务交易权限。随着多家券商的加入,价格战有可能打响。最近有消息传出,已有券商为抢规模,将该项业务融资成本降至7%左右,低于银行目前的贷款利率水平。

不过多位券商人士认为,尽管可能出现打价格战的现象,但在下浮程度上还是会有底线,毕竟目前社会融资利率普遍已很高。

由于股权质押式回购是一项典型的资本中介业务,因此分析人士普遍认为相比中小券商,大型券商在托管市值、净资本实力上都处于领先,因而受益程度更高。

陈冰表示,根据目前客户的需求,参与股票质押回购的资金需求比较大,多数单笔交易在5000万元以上,只凭借券商自有资金是无法支撑业务持续发展的,因此,设立资产管理产品对接,寻找多方资金提供者,是业务做大做强的必要措施。此外,做好融入方及其质押标的证券的尽职调查,从前端控制好风险,是业务持续开展的关键。

“券商具有先天优势”,陈冰认为,券商对质押标的证券的基本面、流动性等情况的判断更具专业优势,对证券市场的风险把控能力更强。

此外,客户证券账户通过一笔交易委托就可以完成股票质押融资,更加方便快捷。加之券商有丰富的客户资源,对客户投融资的需求了解更直接,未来证券公司经纪业务的高净值客户、上市公司的大股东、持有限售股的股东、董监高等均是该项业务的目标客户。

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